Jabuticabas intocadas nos juros e no dólar levam BC a um mundo paralelo
No comunicado e na ata, o BC descreve de modo usual os mecanismos que elevaram as projeções do mercado financeiro, base para as projeções e decisões do Copom, para a inflação. O recente movimento de desvalorização do real ante o dólar, coincidindo com a surpresa do mercado com a reeleição de Lula, é apontado, corretamente, como uma das causas de reacesas pressões inflacionárias.
Reforçando suspeitas de habitar um mundo paralelo, o Copom, como no caso das anomalias que colaboram para pressionar os juros, não fez — e não faz — qualquer menção a uma outra anomalia, esta no mercado cambial, que afeta profundamente as cotações do dólar.
Também no mercado de câmbio, como na taxa de juros, vigora no Brasil uma anomalia única no mundo, o que, assim, permite inclui-la nas jabuticabas que só dão no país. Aqui, diferentemente do resto do mundo, a cotação do dólar não é formada no mercado à vista, mas no mercado de derivativos de câmbio, operado pela Bolsa Brasileira (B3).
É intrigante como um mercado tão estranhamente anômalo e ao mesmo tempo tão amplo permaneça nas sombras do debate público das políticas econômicas no Brasil. O volume diário negociado em contratos de câmbio na B3 pode chegar a US$ 35 bilhões, no caso, até dez vezes mais do que no mercado cambial à vista.
Com este volume de negócios, o mercado de derivativos de câmbio na B3 está entre os três maiores do mundo, muitas vezes rivalizando com o maior deles, o operado na americana CME (Chicago Mercantile Exchange), maior grupo global de bolsas de derivativos e futuros. Já no mercado à vista, a posição do Brasil não passa, quando muito, da vigésima.
A distância entre um mercado e outro está na base do fato de que, no Brasil, é no mercado de derivativos de câmbio, por sua muito maior liquidez, que se forma a cotação do dólar no mercado à vista — não o inverso, como no resto do mundo. No mercado cambial brasileiro, como dizem os poucos que estudam e pesquisam neste campo, o rabo abana o cachorro, o que não ocorre em nenhuma outra economia.
