Tomadores de empréstimos do setor de IA enfrentam mais dificuldade para atraírem investidores
Agora, os investidores estão analisando com mais rigor esses tomadores de empréstimo menos consolidados, questionando suas projeções de receita, o valor de suas garantias e quanto de dívida eles podem sustentar de fato. Isso ocorre em um momento em que emissores de dívida no setor de IA com classificações mais altas vêm se lançando em uma onda de endividamento e uma tendência de vendas nos mercados de Treasuries estão elevando os rendimentos de maneira generalizada.
“Quem atua no segmento de alto rendimento gosta de saber quanto fluxo de caixa está por vir, quando esse fluxo de caixa chegará e qual é a probabilidade de que ele não chegue”, disse Larry Holzenthaler, gerente sênior de portfólio de renda fixa da Catalyst Funds. Ele afirmou que as crescentes exigências de remuneração por parte dos investidores refletem o fato de que “esses investidores não participam realmente dos ganhos, pois, se tudo correr bem, você é reembolsado pelo valor nominal, e, se não correr, os credores acabam arcando com as perdas”.
APETITE DE RISCO LIMITADO
De modo geral, a propensão ao risco para créditos relacionados à IA permanece moderada, apesar do aumento nas emissões de dívida, afirmaram participantes do mercado. Os compradores de financiamentos alavancados têm se concentrado em tomadores de empréstimos de maior qualidade, dando preferência a empresas com recomendação “BB” ou aquelas logo abaixo do grau de investimento. A demanda continua mais forte para emissores com fluxos de receita previsíveis, respaldados por contratos de longo prazo, ativos tangíveis e bases de clientes consolidadas, disseram gestores de fundos.
Os data centers, muitos dos quais se enquadram nessa categoria de maior qualidade, têm assumido grande parte do fardo em um mercado de alto rendimento que, de outra forma, estaria encolhendo, disse Erin Brown, chefe de financiamento alavancado do BNP Paribas.
Os volumes de alto rendimento estão “basicamente estáveis” em relação ao ano anterior, disse Brown, e “se não fosse pela nova oferta de recursos proveniente dos data centers, teríamos volumes significativamente menores em relação ao ano anterior”.
